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每日行情回顾

五维交易:化工领跌市场 整体商品回调尚未结束

  导读:

  一:今日市场运行情况分析

  二:具体版块和品种的操作参考

  三:主力合约支撑、压力参考和资金动态

  (下文中的所有支撑和压力,请参考第三部分)

  【今日市场运行情况】





  周二(1月16日),国内期市收盘大面积飘绿,工业品普遍走弱,甲醇跌超4%,焦煤跌近4%,PVC、沪铝跌近3%;铁合金飘红,硅铁涨超3%;农产品小幅飘绿,大豆跌近2%。

  【具体版块和品种的操作参考】

  ? 黑色版块回调,整体维持震荡格局,但仍不具备趋势下跌的格局

  黑色系方面,近日焦炭期货维持偏弱震荡,分析人士认为,目前焦炭上游成本对价格存在支撑,但库存增加、钢厂打压焦价的下游悲观情绪料在春节前主导焦价走势。春节前焦炭价格仍有走弱可能。汾渭能源价格中心经理刘燕君表示,周末多地钢厂已基本落实完焦炭第二轮调价,幅度为100元/吨,累计下跌幅度为150元/吨。另外,以火运为主的个别南方钢厂近期库存高企,明显控制到货量,已开启了第三轮降价,焦炭采购价累计下调250元/吨,跌势进一步蔓延。煤企挺价底气则相对较足,各个煤种价格相对坚挺,以稳为主。近日,国家安全监管总局印发《关于开展钢铁企业重大生产安全事故隐患排查治理专项行动的通知》称,通过对钢铁企业开展明查暗访工作,发现各地存在着钢铁企业超能力、超负荷生产现象增多,安全生产压力持续增加等问题,因此,2018年安监总局将在全国深入开展钢铁企业重大生产安全事故隐患排查治理专项行动,在有高炉、转炉、电炉生产设备的钢铁企业,全面排查是否存重大生产安全事故隐患。此外,巴克莱发表报告称,预计铁矿石将很快遭遇抛售;预计2018年二季度铁矿石均价为50美元/吨,2018年均价为60美元/吨。力拓周二称,澳大利亚西部皮尔布拉地区矿山在2017年第四季度发货量为9000万吨,创纪录的出口提振全年发货量增加1%,至3.301亿吨,实现了2017年全年目标。力拓还预计,铁矿石发货量今年将继续增长。

  钢材方面,需求较为疲软,现货价格阴跌,南方跌幅较大,期价短期仍有反复,等待冬储启动。焦炭、焦煤方面,焦炭供应端压力较大,现货价格承压,不过期价受后期钢厂复产支撑并不悲观;焦煤供应短期难有增量,需求仍有上行动能,价格有望维持强势。矿石方面,重心逐步上移,不过港口库存持续创出新高,宽松的供需面仍对价格上行构成较大压力,行情依然呈现节奏转换快、波动幅度大的特征。

  1. 焦煤补跌,带动黑色版块集体下挫,短线空头格局仍未改变

  现货疲软,成材压制,焦炭空头思路不变。焦企利润下滑,但仍处于350-400元/吨高位,生产积极性高,叠加环保设备改善,开工回升明显,焦企库存持续累积。钢厂受运输影响,焦炭库存下滑,但考虑节前补库和复产因素,后期补库驱动仍在。此外,贸易商采购消极,港库下滑

  成材端传导压制,补库节奏放缓,焦煤期价短期承压,但现货仍持稳。煤矿受运输影响,库存有所累积,但销售良好,压力不大。结构性问题常在,低硫短缺,叠加年末检修、环保等扰动,煤矿开工受限。下游焦企高利润下开工持续回升,仍利好焦煤需求。外焦煤受多因素影响供给紧缺。

  2. 郑煤冲高未果,空单依旧可逢高进场

  虽然目前整体偏强,但是存在着非常大的隐患,这一隐患是需求上的隐患,因为每年年前除了基本供暖需求以外,其它大部分经济行为将受春节的影响而趋冷,从历史数据也可以看出,每年的沿海6大电厂日耗在春节前都有非常大幅度的下行,动力煤1805近期或有做空机会。

  短期日耗仍在高位,但大型煤企下调煤价等行为有利于缓解港口货源偏紧状况,港口现货有望高位回落。而对于期货盘面来说,进口煤通关的放松、春节后供需面松平衡的预期,主力5月亦将承压运行。

  3. 铁矿延续下挫格局,目前回调并未到位,维持空单观点

  重污染天气下,河北省内启动二级应急预案,运输受限,铁矿石需求影响较大,钢材需求继续下滑,库存大幅增加,钢价企稳乏力,降低钢厂对原料采购意愿,贸易商询盘相对积极,报价虽普遍下调但成交较为冷清,钢厂按需采购为主,短期看铁矿将维持偏弱走势,不过采暖季后钢厂的复产及钢材终端需求的回暖均使在当前库存水平下的钢厂,仍存在刚性补库需求,矿价的持续回调将不断提高铁矿的补库吸引力,预计应急响应结束后钢厂或加快补库节奏,而钢价的持续下跌也提高了冬储的意愿,后期若钢价企稳,铁矿有望在度反弹,建议短期按照空单操作,中线低位接多。

  4. 螺纹、热卷空单注意支撑减持或者离场,可依托支撑反手多单进场

  制约当前螺纹钢上涨的主要原因是有五个方面:节性淡季需求差、库存累积速度加快、现货市场钢价持续走低、钢贸商冬储存在资金压力。重要的是,政策上近期难有利好出现,限产力度也出现一定程度的放松,但临近传统春节,下游贸易商采购需求表现较冷清,需求端难有改善迹象。下跌跌不深”的原因主要来自于:一方面,现货价格向期货价格回归,基差得以修复,另一方面,尽管社会库存累积速度加快,但整体仍处于偏低的水平。不容忽视的是,供给侧改革的力度和决心,以及冬储预期也在一定程度上对盘面价格形成支撑。

  多地热卷现货价格稳中有降,采暖季限产正式开始,钢坯价格大幅下降。目前现货成交一般需求较为平稳,需求端受到雨雪天气影响,同时螺纹利润高企挤压了一部分流入热卷的铁水量,供需两弱,商家挺价意愿明显,热卷库存下降,且处于低位,预计后期热卷价格震荡为主。

  5. 硅铁、锰铁风云际会,空单可参照压力进场行情继续发酵

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  ? 化工板块领跌市场,吻合看空观点,下跌空间尚有,依旧维持空头操作

  原油已经出现分化迹象,市场对于后续上涨保持怀疑态度,目前国内化工品挺价一方面因为严寒运输问题,另一方面便是原油上涨。就目前看,运输问题影响沿海和西南的供给,但并不代表可以库存减少。一旦以上两方面挺价因素有所缓解,后续化工市场必将迎来一波急跌。

  随着OPEC与非OPEC减产逾一年时间,全球去库存进程持续,近期布油涨破70美元大关,WTI原油也涨超64美元关口,最近美国钻井数大增10台,当前面临的主要问题是要关注美国页岩油产量增速过快,从而破坏油价当前强势格局。美国总统特朗普豁免制裁伊朗,伊朗问题有所降温。投机性多头情绪高涨,成为了油价上涨的重要推手,后期我们会持续关注市场情绪的变化。短期来看,油价将处于阶段性高位震荡,如美国页岩油持续增产,则面临下行风险。

  1. 玻璃空单可继续持有

  淡季效应逐步显现,生产企业出库放缓,主要连续的降温降雪导致开工下降,行业库存超预期显著回升,沙河地区厂家为增加出库而下调报价或加大优惠力度,市场信心回落,南方多地需求暂稳但也有减弱迹象,其中华南相对稳定预计仍可延续,厂家基本维持产销平衡,价格波动较小。受赶工及产能缩减影响,淡季不淡使玻璃价格持续走高,当前在需求利多因素影响减弱后,需求走弱的情况下玻璃价格回调已属必然,目前纯碱价格大跌增加了企业的利润空间,企业经营压力较小,现货价格降幅依然可控,期价则受预期转弱及贴水较低下行压力偏强,1805 合约重回1500 元下方后建议偏空操作,下方支撑在1440 元。

  2. pta预支利好,后续开工增加,回调必然,现价格可参照压力尝试空单

  成本方面,油价短期震荡上涨,利好支撑PTA;供需方面,上周PTA装置重启负荷率回升,同时当前PTA 加工利润处高位,产商生产积极性较高,后续供应趋向增加;而下游聚酯负荷率开始出现回落,负荷降至87.58%,随着春节临近,下游负荷季节性走低后续PTA 供应趋向偏宽松。综上所述,随着春节临近供应压力趋增,同时当前PTA 加工利润也处近年高位,产商生产积极性较高,PTA 供需面开始趋向利空。

  3. 橡胶整理区间13500-15000之间高抛低吸,主思路偏弱

  1)供应:1月仍为全球产胶旺季,2月起进入停割季,产量将明显减少;17年1-11个月,中国天胶及复合胶进口量同比暴增24%;主产国挺价措施不断,包括出口限制,但实际执行效果有待观察。

  2)需求:环保和运输新政的影响继续发酵,替换胎市场疲软,成品库存积压在二级经销商手中,下游补货意愿一般。国家收储目前仍没有下文。

  3)库存:青岛保税区库存处于上升通道中;上期所仓单流入速度较快,压力远大于去年同期。

  4)价差:合成胶装置检修增多,升水天胶幅度将再度提高。

  市场传闻称泰国将对48个国家削减出口30%,但目前并未得到进一步确认,此外,泰国4大橡胶协会同意减产6700吨。6700吨对于泰国40万余吨的月产量来说微不足道,提振效果极为有限。供给端目前国内云南产区已经停割,海南产区原料胶水产出稀少,据当地业者反映目前海南东部已全面停割,而西部地区胶水产出稀少,南部地区预计也将在下周基本停割,国产市场将进入全面停割期。东南亚产区依然处于产量高峰,但前期相关保价政策依然对价格有所支撑。需求端乘用车以及重卡均无政策提振,目前需求没有新的增长点。基差略有收窄,关注泰国出口政策的后续情况,短期胶价或有所走强。

  4. 塑料、PP冲高,大幅回落。整体空单格局未变,但短期面临小支撑,可先行减仓

  12 月欧佩克减产执行率达到128%,原油期货小幅上涨。石化企业库存、港口库存均小幅积累,维持合理水平。供给来看,PE 装置检修较少,后期进口到港量增加,整体供给增加。下游需求,PE下游开工持稳,棚膜大降,地膜需求逐渐启动农膜开工在51%,PP 下游需求持稳,下游备货意愿较低。总体来看,前两批废塑料进口大幅减少,市场受提振明显,原油再创新高,库存处于低位,期现正反馈,供需面有支撑,短期有望保持强势走势。但是由于原油有回调表现,对于化工品的拉动作用将会放大,多单注意保护,空单可参照压力进场。

  成本方面,油价震荡上涨成本端利好提振PE。而供需方面,PE 现货市场供应充裕,库存维持中低位,但总体供应压力不大。而下游方面,废塑料进口政策的实施及春节前备货需求对下游需求存利好支撑。综合来看,PE 主力合约1805 近期反弹突破区间上沿10000,但上涨压力趋增;同时当前期价升水现货价,也高于进口成本约500 元/吨,进口利润空间近一步加大;所以预计PE继续反弹空间受限。

  5. 沥青多单逐步离场,等待突破新高之后可加仓,目前减持保护

  因山东价格偏低,周边冬储需求陆续释放,齐鲁维持零库存状态,装车持续排队;山东发往湖北、四川的沥青量明显增加。华东施工即将停工,叠加天气影响刚性需求跌至低谷,炼厂出货明显放缓,山东低价流入华东市场,对华东炼厂及贸易商出货有较大影响。南方因道路项目陆续进入收尾状态,沥青刚性需求暂无新的增长点,市场价格缺乏需求支撑。但因原油价位偏高,沥青生产处于亏损或微利状态,个别炼厂挺价意向较强。

  6. pvc压力处大幅下挫,空单继续

  短期供需格局依然表现偏弱,产量不减,消费尚未恢复,供应偏宽松,近期关注库存的回升情况。

  昨天公布的最新华南及华东社会库存继续小幅回升,开工率不减,消费淡季的情形下,库存累计是必然的体现,符合季节性规律。。下游市场需求稳定,按需采购为主,周初企业多以观望为主,现货整体成交情况一般。尽管目前库存水平暂时对价格无压力,但也要关注累库的持续性对于价格的压制。但采暖季环保限产停产政策的影响或还能延续,对PVC 下方起支撑作用。

  当前PVC供强需弱,后期博弈点仍是需求淡季与冬季补库。未来6个月内PVC基本无新增供应,需求端不明朗,18年上半年有望维持低库存,总体中长线较乐观。昨日夜盘市场基本震荡,短期市场看空气氛较强,谨防高位回落,短期操作压力附近介入空单,长线操作上仍建议回调至6500-6600附近买入。

  7. 甲醇大幅下挫,领跌市场,空单继续持有

  目前雨雪天气对于甲醇影响利多在盘面得到了体现,因此现在多头可以部分落袋。当下华南地区到港集中,4-5万吨卸船,所以华南价格回落较大;华东地区由于物流没有集中到港,所以价格依旧比较坚挺,部分持货商也在挺价,等到运输问题解决(货能运过来,但是量少,运费高),那么港口价格将受到冲击。密切关注物流到港问题,这是短期的核心。

  ? 农产品弱势走低,除鸡蛋、白糖超跌后有反弹预期外,均保持空头操作

  北京时间1月13日凌晨1点,USDA公布1月作物供需报告:美豆产量43.92亿蒲(预期44.26、上月44.25、上年42.96),期末库存4.70(预期4.75、上月4.45、上年3.02)。巴西产量11000万吨(预期11027、上月10800、上年11410);阿根廷产量5600万吨(预期5633、上月5700、上年5780)。美豆产量意外调低,令结转库存略低于预期,而南美产量数据调整低于预期;报告整体偏多。

  1. 玉米、淀粉备货基本完成,空单可逢高进场

  个别企业调价幅度较大,同时玉米淀粉和酒精备货需求减弱,厂家报价高位回调,其中玉米淀粉效益关内外均下降至亏损范围。关注节前下游备货的节奏,短期现货价格或维持高位震荡,节后玉米市场或面临回调风险。

  淀粉方面,目前淀粉逻辑逐渐由自身供需转向由成本影响。但近期华北地区重燃雾霾预警,市场有再度炒作环保限产题材的可能。预计淀粉市场短期随玉米价格运行。

  2. 大豆受外盘拖累,维持区间震荡行情

  今年全国大豆产量较去年增加约20%,但由于农民惜售、贸易商恐高,收购持续处于一个僵持的状态,市场供应压力没有得到有效释放,目前产区收购商仍以囤货为主,市场时刻关注政策带来的“春天”,但短期内出现大幅反弹的概率低,目前东北大豆外销困难,沿淮区域大豆请车难问题也较为突出,继续抑制国产大豆价格。后期豆价维持弱势。

  3. 两粕支撑已破,注意空单继续持有。

  南美方面,巴西中部和南部产区天气有利于大豆生长,阿根廷中部地区的天气条件对大豆播种和生长总体有利。天气良好令美豆上涨空间有限。国内方面,1月大豆到港预计780万吨,油厂豆粕胀库引开机率下滑。

  12月到港菜籽预估在39万吨,不会出现菜籽供应断档现象,整体菜粕的供给仍有保障。需求方面,水产养殖进入淡季,菜粕需求明显下滑。菜粕仍将跟随豆粕走势。

  4. 油脂承压,短期内回调整理尚未结束,暂时维持短空观点

  油脂方面,MPOB将在10日12点半左右公布最新的12月份供需报告,前期分析师预计马来库存会升至270万吨左右,达到近两年来的最高值,尽管产量下滑,但是仍然高于出口值,高库存仍然压制价格。

  国际市场,马棕出口因关税取消预期增加,产量虽环比下降,但仍高于出口,预计期末库存增加,施压油脂市场。国内市场,上游供应,国内棕榈油库存趋增,豆油库存仍处历史高位,菜油库存持续下滑,油脂库存有待释放。下游消费,当前豆棕价差较小,棕油市场清淡,豆油成交良好,油脂整体成交略有好转。综上,油脂价格受高库存影响料维持震荡走势。

  5. 鸡蛋下挫,破新低,后期在3650-3700尝试进场多单

  供给方面,在产蛋鸡存栏维持稳定,蛋鸡淘汰节奏有所提升,加上上半年补库不足,导致整体供给仍偏紧张。 受限于季节性因素制约,短期现货价格将保持震荡企稳态势。春节消费高峰将迎来需求强势增长,或可拉动一月蛋价上扬。

  6. 白糖急速下跌接近5800,目前看并未出现大幅打压行情,空单注意减持。可尝试介入短多,下破支撑止损离场

  近期关注南方天气;广西基本全部开榨,新糖上市加速,广西新糖现货价格继续下调,价格目前在6100元/吨左右;后期还需关注气候情况,后期若没有霜冻炒作,郑糖难有大的反弹空间。外盘近期大幅反弹,巴西能源新政提振原糖价格,但印度、泰国压榨进度较快,后期对原糖形成压力。我们认为,长期来看,中国进入增产周期,全球糖市进入熊市,郑糖长期偏弱运行。

  7. 棉花短期内有回调尚未结束,暂时维持技术上短空观点

  国内棉 花现货销售仍处于不温火状态 ,有补库迹象, 下游备货多为春节准。 很多现货商将棉花注册成为仓单, 将其视为重要销售渠道,仓单数量创历史新高 。商业库存较大, 储备棉仍有部分花未出库 。郑棉 主力合 约有回调压力 ,底部略有上升, 震荡 调整 的格局 难发生改变 。

  虽然“销售和仓单压力”仍然是主宰国内棉花市场的核心力量,但郑棉继续下跌空间不大,底部基本确认。因为CF1801几乎承载了绝大部分利空,最低见到14585元/吨,那么14500元/吨附近可能成为未来棉价的低点,对应CF1805底部在14800元/吨附近。在美棉强势带动下,郑棉近期持续反弹,CF1805最高见到15510元/吨,一度引发新疆现货采购小高潮。国内棉花市场基本上处于利空弱化削减期,底部确认但套保压力尚未解除,料春节前15500元/吨附近仍然是CF1805的强压力位,棉价将在(14800,15500)区间运行。后市,随着外围环境的转好和销售压力的化解,棉价偏向于反弹,

  ? 金属版块反弹受阻,回调蓄势,短期内保持短空操作

  有色金属方面,从商务部获悉,美国华盛顿时间2018年1月12日,美国际贸易委员会对华铝板产品双反案作出肯定性损害初裁,成员一致认为自中国进口铝板对美国国内产业造成了实质性损害。美国商务部将据此继续开展反倾销和反补贴调查,并预计将于2018年2月1日作出补贴调查初裁,4月17日作出倾销调查初裁。据BNAmericas网站报道,由于出口价格上涨加上出口量增加,11月份秘鲁5种金属出口增长。秘鲁央行统计数据显示,11月份该国金属出口额为25.96亿美元,同比增长30.4%;总出口额上升21.4%,至41.11亿美元。贸易顺差从3.7亿美元扩大到5.88亿美元。进口额为35.24亿美元,增长16.8%。11月份,秘鲁最大出口商品铜的出口额为14.15亿美元,同比增长53%;出口价格从1.99美元/磅上涨至2.73美元/磅,涨幅37%;出口量为23.48万吨,增长11.6%。

  1. 贵金属止跌,并且开启反弹。但是注意,目前做多意愿随着涨幅扩大而缩小,压力附近若无法突破,建议多单离场,反手进场

  尽管美联储加息和税改计划纷纷落地,但近期美元持续走弱,提振金价。昨日公布的数据显示,美国12月谘商会消费者信心指数 122.1,预期 128,前值 129.5,不及预期及前值。美国11月成屋签约销售指数环比 0.2%,预期 -0.5%,前值 3.5%,不及前值。预计美元将延续下跌,加之贵金属市场看多情绪回升,金银价格延续上涨态势。

  2. 铝反弹受阻,压力附近若未放量突破,建议空单逢高进场

  供应方面氧化铝因山西华庆氧化铝产能投放,价格小幅下跌,而需求方面下游企业采购意愿提升。走势上沪铝在外盘提振下小幅反弹,加之环保限产作用,短期反弹局势或将延续,但因铝锭库存持续增加,氧化铝价格下跌,铝价持续反弹空间有限。

  3. 铜加速上涨,但尚未突破新高,压力附近若未放量突破,建议空单逢高进场

  铜市夜盘延续上涨态势,昨日传铜陵有色与自由港率先签订2018 年铜精矿长单价格,TC 为82.25 美元/吨,RC 为8.225 美分/磅,显著低于2017 年的92.5 美元/吨,增加了市场对于供给端收缩的预期。此外, 周二公布的2018 年第一批废七类铜进口企业和进口配额较今年明显收窄,预计明年一季度废铜进口量将明显收缩,届时将提振精铜需求,利多铜价。现货方面,现货贴水370 元/吨-贴水280 元/吨,但考虑到持货商甩货量下降,预计贴水再扩大的幅度有限。长期的利多压制短期的利空,铜价预计将偏强震荡。

  4. 铅震荡行情,并未跟随上涨,短期内追涨风险较大,近期大概率出现回调行情,压力附近若未放量突破,建议空单逢高进场

  短期国内铅供需两淡态势不改。消费方面,目前国内汽车电池置换消费季节性回暖尚有限,且部分地区的蓄电池企业出现限产减产情况。供应方面,冬季环保压力上升,加上铅矿供应偏紧,短期国内铅冶炼供应继续部分受限,需关注1月份地方政策和天气情况的进一步影响。整体来看,短期铅价或表现为震荡走势。

  短期国内铅供需格局有所转变。消费方面,目前国内汽车电池置换消费季节性回暖尚有限,预计春节前蓄电池对原料铅有一定备库需求,但需求力度尚难乐观预期。供应方面,1月份河南地区铅冶炼供应将大概率复产,同时目前安徽地区再生铅企业已部份复产中。故短期来看,铅供应端的支撑有减弱的可能,国内铅价或震荡调整。

  5. 锌、锡高位震荡格局不变,短期内压力不破,多单不宜过度参与,压力附近若未放量突破,建议空单逢高进场

  短期宏观表现相对平稳以及预期向好,叠加美元指数持续弱势调整,对有色板块包括锌价形成一定支撑。锌供需方面,受环保限产和天然气紧张、以及季节性因素的影响,近期国内锌消费整体略弱态势维持。而下游补库减弱,短期国内锌锭库存出现回升,国内锌现货转为小幅贴水态势。这导致短期国内锌价进一步上涨动力略显不足。不过LME锌现货再度转为升水态势。在宏观预期向好,和消费略弱态势的博弈下,预计短期国内锌价高位震荡格局暂难打破。

  在环保高压叠加下游季节性消费淡季的背景之下,全国范围内镀锌厂生产受限,开工率逐渐下滑,国内锌锭库存维持累积,现货市场则体现为有价无市,现货贴水扩大,成交清淡,预计春节之前锌锭库存将维持增长势头,横向对比则可看到近半个月锌锭累积速度较去年同期明显加快,而库存绝对值仍明显低于历史同期,锌锭的缺口仍存,整体而言,锌市依然处于供需两弱状态,昨日财新数据超预期增长对金属板块刺激有限,预计价格仍将在区间内偏弱震荡,料短期难以出现单边行情。

  6. 镍反弹后日线承压整理,并且现在看短期整理区间较为明显, 多单离场,压力附近若未放量突破,建议空单逢高进场

  进口镍税率变动影响进口盈利预计减少镍进口量,对供应面有所提振,但事件预期影响正在逐步走弱;而需求方面目前表现有所走弱,镍板市场成交较差,不锈钢市场价格也难以跟涨,后期不锈钢市场产能也会逐步下降。昨日白天预期内高开叠加冶炼厂失火消息震荡偏强,但向上空间有限。

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  【主力合约支撑、压力、操作参考】





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  中粮期货渠道业务部姓名:雷渤 投资咨询从业证书号:Z0012349

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