从行业本身的景气度，及相对估值的角度，我们推荐三个行业及相关个股：

推荐行业二：医药行业（附股）

推荐行业三：批发和零售贸易行业（附股）

通信运营及通信设备行业：3G大餐即将开席 设备商率先掘金

n         通信重组开幕，漫长等待后3G进入倒计时。电信重组方案正式公布，3G进程将因此加速。预计重组将于四季度完成，3G牌照正式发放在今年四季度可能性较大。

n         移动通信行业资本开支因3G加速。中国移动和中国联通的资本开支呈加速增长趋势，2004~2007年CAGR达到13%。2008年，中国移动加中国联通不考虑3G的资本开支将增长21%。若牌照在2008年底发放，2009年国内三大运营商的移动通信资本开支增速将提高到30%以上。

n         电信运营商：零和游戏，短期仍将溢价都大。我们认为三大运营商同时受益重组的可能性小。三到五年内，移动仍将是国内移动通信市场的领导者。政府的非对称监管和联通更专注于G网运营使我们对联通移动通信业务的业绩表现较为乐观，但网通固网业务萎缩趋势使公司整体业绩增长不容乐观。由于CDMA更易升级到3G，我们认为在2到3年内，中国电信通过3G业务取得部分高端客户可能性更大。

n         通信设备提供商：最直接的受益者。与运营商相比，设备厂商受益于电信国内也重组更加明确。无线网和核心网设备供应商将较早受益于3G启动，中兴通讯将是A股公司中最大赢家；传输网供应商中光通信设备供应商（如烽火通信）有望早于光纤、光缆供应商受益；移动终端厂商受制于用户规模将较晚受益，而中兴通讯仍将是最大受益者。

n         软件与集成：关注高市占率企业。长期看，BOSS占电信投资的比重有上升趋势，因此，BOSS投资增速有望超过电信投资整体增速。我们相对看好在电信软件与系统的某一细分市场拥有很高市场占有率的公司，如OSS领域的亿阳信通和BSS领域的东软股份。

n         给予通信行业“增持”的投资评级。目前我们关注的通信行业和与通信行业有关的软件与集成公司2008年动态市盈率约为30倍。鉴于3G对行业内公司业绩将有实质性提升，而运营商招标以及3G牌照发放将会持续催化股价，我们预计行业整体2008年平均市盈率将有望提高到35倍，故给予电信行业“增持”评级。我们认为本次电信行业重组对设备厂商和软件与集成商的影响比较明确且显著，因此，更看好这两个细分行业中公司的股价。我们给予亿阳信通、中兴通讯和东软股份“买入”的投资评级，给予中国联通、武汉凡谷、亨通光电和华胜天成“增持”的投资评级。